投资要点

行情回顾

(资料图片仅供参考)

本周申万（一级）有色金属指数下跌3.04%，板块整体跑输沪深300 指数2.95pct；跑输创业板综指数2.83pct。在申万31 个子行业中，有色金属排名第29 位。本周申万（二级）有色金属指板均呈现下跌，涨幅前三的板块分别为其他特钢Ⅱ、金属新材料、贵金属，分别上涨0.07%、-0.44%、-0.44%；涨幅后三的板块分别为非金属材料Ⅱ、能源金属、小金属，涨跌幅分别为-5.77%、-5.77%、-2.77%。

本周申万（三级）有色金属指板块内，涨幅前三的板块分别为其他金属新材料、特钢Ⅲ、稀土，分别上涨1.22%、0.07%、0.00%；涨幅后三的板块分别为非金属材料Ⅲ、铝、板材，涨跌幅分别为-5.77%、-2.98%、-2.85%。

核心观点

2022 年有色金属（中信）板块实现营业收入31,677.12 亿元，同比增长16.17%；实现归母净利润1,834.80 亿元，同比提升62.31%，2023 年一季度实现营业收入7,929.14 亿元，同比提升4.27%；实现归母净利润373.47 亿元，同比提升-18.76%。

黄金受益于银行危机、美联储降息预期等价格逼近历史高点，板块2022、2023Q1营业收入分别提升16.94%、10.51%；归母净利润分别提升55.36%、4.05%。铜价受益于高温限电、供给偏紧等因素价格持续上涨，美联储加息进入尾声，美元指数走弱支撑铜价上行，板块2022、2023Q1 营业收入分别提升9.68%、9.20%；归母净利润分别提升13.42%、-5.48%。铝价受制于流动性收紧以及铝厂2022年集中复产目前价格在1.8 万元/吨成本线附近徘徊，板块2022、2023Q1 营业收入分别提升11.54%、-13.79%；归母净利润分别提升19.97%、-26.80%。锂受下游需求降温以及锂矿产能集中释放价格跌至20 万/吨以下，板块2022、2023Q1营业收入分别提升263.39%、49.17%；归母净利润分别提升537.15%、-16.68%。

特斯拉副总裁表示特斯拉下一代永磁电机将完全不使用稀土材料，受此消息催化稀土和磁材价格持续下跌，稀土磁材板块2022、2023Q1 营业收入分别提升40.05%、6.52%；归母净利润分别提升31.13%、-39.19%。

投资建议

建议关注：中金黄金、山东黄金、招金矿业、四川黄金、锡业股份、南化股份。

风险提示

1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）美联储加息幅度超预期。